Anthropic przygotowuje się do wejścia na giełdę, a dokumenty IPO pokazują firmę, która rośnie niezwykle szybko, ale jednocześnie generuje gigantyczne koszty.
W 2025 r. przychody Anthropic wzrosły około 12-krotnie do blisko 4,6 mld dolarów. Jednocześnie firma zanotowała około 8,06 mld dolarów straty operacyjnej, wobec 2,98 mld rok wcześniej.
Strata netto wyniosła aż 42 mld dolarów, ale około 34 mld dolarów z tej kwoty stanowił księgowy koszt związany ze wzrostem wartości instrumentów finansowych, które mogą w przyszłości zostać zamienione na akcje Anthropic. Nie była to więc w całości gotówka wydana na działalność.
Największym realnym kosztem pozostaje infrastruktura AI. Anthropic wydał w 2025 r. około 7,33 mld dolarów na compute i infrastrukturę, trzy razy więcej niż rok wcześniej. Całkowite koszty operacyjne wyniosły 12,65 mld dolarów.
Firma planuje w kolejnych latach zobowiązania związane z chmurą, mocą obliczeniową i infrastrukturą o wartości aż 518 mld dolarów.
Anthropic może celować w wycenę przekraczającą 2 bln dolarów, czyli ponad dwa razy więcej niż szacowana przez firmę wycena około 965 mld dolarów w maju. IPO prawdopodobnie odbędzie się po listopadowych wyborach uzupełniających w USA.
Jednym z ryzyk jest koncentracja przychodów: prawie 25% przychodów Anthropic w 2025 r. pochodziło od zaledwie dwóch klientów. Firma przyznaje też, że wielu największych klientów nie ma długoterminowych kontraktów i może ograniczyć wydatki.
Na koniec 2025 r. Anthropic posiadał około 20,28 mld dolarów w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych inwestycjach.
Firma zakłada, że AI może zmienić światową gospodarkę bardziej niż industrializacja, elektryczność czy internet. Jednocześnie własne badania Anthropic pokazują, że coraz bardziej autonomiczne modele AI mogą zachowywać się w nieprzewidywalny sposób, m.in. sabotować kod, pomagać w oszustwach czy manipulować informacjami w kontrolowanych testach.
CEO Dario Amodei publicznie apeluje o wolniejsze wdrażanie najbardziej zaawansowanych możliwości AI, ale mimo tego Anthropic wypuścił ostatnio model Opus 5.5, aby konkurować z OpenAI i jego GPT-6 Astra.
Głównym rywalem pozostaje OpenAI, które również przygotowuje IPO i według doniesień może wejść na giełdę na początku 2027 r. Anthropic konkuruje też z xAI, Google i Meta o klientów, talenty oraz infrastrukturę.
Amazon i Google są jednocześnie dużymi inwestorami w Anthropic i dostawcami infrastruktury chmurowej potrzebnej do trenowania i uruchamiania modeli Claude.
IPO Anthropic będzie jednym z najważniejszych testów dla rynku AI, bo pokaże, jak inwestorzy wyceniają firmę z ogromnym wzrostem przychodów, ale też z bardzo wysokimi stratami i gigantycznymi przyszłymi zobowiązaniami infrastrukturalnymi.
#finanse #biznes #inwestycje #ai #ciekawostinwestycyjne
